峨眉山2025全年营收9.33亿元，同比下降7.88%，归母净利润2.20亿元，同比下降6.23%，收入利润双降，而且是连续两年下滑，2023年营收10.45亿，2024年10.13亿，2025年9.33亿，一年比一年少。
 

 

 

拆开业务看，三块主业，全线下降。
 

 

游山门票收入2.52亿，同比下降9.12%，毛利率46.27%，同比再降2.76%，客运索道收入3.90亿，同比下降4.94%，毛利率81.28%，降了2.60%，索道是峨眉山最赚钱的业务，毛利率超过80%，但索道折旧费同比增加18.43%，金顶索道改造提升项目正在推进，折旧只会继续涨，毛利率还要往下压。
 

 

宾馆酒店收入1.64亿，同比下降9.31%，毛利率只剩8.85%，同比再降5.80%，8.85%的毛利率意味着酒店业务基本不赚钱，餐饮宴会遇冷、会议客源流失、设施设备老旧，都成为现实困境。
 

 

更扎眼的是茶业，峨眉雪芽营收3138万，同比暴降36.26%，净亏272万，3万亩茶园、中国驰名商标，做了这么多年，一年营收才3000万出头，还亏钱。
 

 

 

但真正的大窟窿是云上旅投，《只有峨眉山》这个实景演艺项目，2025年营收860万，净亏1.28亿，同比增亏466万。全年计提资产减值9149万（固定资产减值7277万+无形资产减值1872万），演艺已经停了。加上还有1.97亿银行借款余额，云上旅投的少数股东权益已经亏到-2.77亿，这个项目成了峨眉山的出血点。

 

再看2026 年Q1，营收2.21亿，同比下降2.44%，归母净利5922万，同比增长0.53%，净利微增主要靠营业成本下降11.8%，说白了是省出来的，不是赚出来的。但财务费用从去年同期-639万变成今年+394万，利息收入从1145万降到143万，现金收益断崖式下滑，销售费用同比增长6.1%，管理费用同比增长3.8%，费用端一点没省。

 

峨眉山的核心问题就一个，靠山吃山，但时移世易，山上的游客在变少，门票收入在下降，客单价在收缩、二次消费在下降。索道虽然毛利率80%+，但折旧成本持续上升；酒店几乎不赚钱；茶业和演艺都是包袱。公司账上趴着16.69亿货币资金，占总资产51.38%，资金使用效率极低。

 

靠山吃山不可怕，可怕的是上山的人越来越少，山下的店都赔钱。