本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：翼哥

作为载旗航空，一直以来，国航是民航业当仁不让的龙头老大。

民航局两任局长均来自于国航，国航在行业内的地位可见一斑。

当然，国航以往多年来的盈利能力也是独占鳌头。

不过，自疫情发生以来，受宽体机最多、北京疫情防控要求更为严格、旗下几家公司亏损较大等因素影响，昔日的盈利之王一下子成了亏损之王。

除了2020年海航因破产重整而计提大量的减值损失外，国航的亏损一直是最为严重的。

2020年度，国航归股扣非净利-147.41亿元，在三大航亏损最多，仅次于海航。

2021年度，国航归股扣非净利-170.56亿元，在全民航中亏损第一。

进入2022年，民航业遭受了更大的危机。

翼哥一直说的是三重打击：

一是需求侧

疫情反复导致民航需求低迷。

二是供给侧

油价上涨导致民航成本高企。

三是债务端

人民币贬值导致债务大幅增加。

对此，国航在业绩预报中也做了分析和说明，原因是四个方面：

一是2022年上半年，受新冠疫情持续影响，全球航空业整体仍处于亏损状态。特别是今年以来国内疫情多点散发，导致国内航线投入大幅减少；国际航线投入仍持续受限。

二是油价攀升推高了公司成本。

三是汇率波动进一步加剧了公司效益改善的难度，

四是主业相关投资企业的经营业绩同样受到影响。

最终，2022年上半年，国航归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净亏损约为186亿元到213亿元。

再度名列全民航亏损第一。

而且是全民航唯一一家亏损在200亿元左右的航空公司。

2022年二季度东航虽然主基地上海疫情冲击，上海两场几乎停滞，但亏损金额仍低于国航。

2022年上半年，东航归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币-173亿元至-198亿元。

南航所处广州主基地疫情形势相对上海北京要好一些，加上旗下南航物流还是很赚钱的。

2022年上半年，南航归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币-103亿元到人民币-125亿元。

2020年到2022年上半年，两年半的时间里，亏损最严重的国航累计已经净亏超过500亿元。

说实话，任何一家企业恐怕都经受不了如此巨大的亏损，更何况是连续三年。

对此，有些网友有些担忧，问了一些问题，主要集中于三个方面。

一是国航会不会有流动性风险，甚至发生债务危机。

绝对不会。

截止一季度末，国航资产负债率为80.95%。

虽然二季度再度巨亏，不过后续将会有注资，加上国家层面的应急贷款以及发债支持。

国航肯定不会有流动性问题，这一点大可放心。

二是国航会不会被*ST，甚至退市。

肯定不会。

因为现在的退市新规和以前发生较大变化。

以前是连续两年亏损被冠以退市风险警示，连续三年亏损退市。

现在则改成净利润为负值且营业收入低于1亿元或者会计年度经审计的期末净资产为负值。

国航这么大的规模，营业收入肯定不会低于1亿元。

同样，国航离资不抵债还远着呢。

即便有资不抵债的风险，作为央企航司，国航也会获得注资的。

三是国航旗下的公司，如深航、山航会不会有危险。

不会的。

如今国航已经启动了收购山航事宜，对深航的增资应该也会推进的。

四是国航未来如何？

国航未来发展与整个民航业发展形势息息相关，只要疫情防控形势转好，国航业绩也将迅速转好。

而且国航是航空公司中业绩弹性最大的一个。

也许这段时间亏得最多，一旦形势向好，国航又将赚得最多！